Fed ridică dobânzile pentru prima dată din 2023: Iranul a forțat decizia

Rezerva Federală a majorat rata de referință cu 25 de puncte de bază, până la un interval țintă de 3,75 – 4,00 la sută. A fost prima creștere din 2023 și nu a venit din zona obișnuită – salarii supraîncălzite, cerere peste ofertă, o piață a muncii prea tensionată pentru a se răci. A venit dintr-un război.

Campania Iranului în Strâmtoarea Hormuz a blocat unul dintre cele mai critice puncte energetice de pe planetă. Traficul navelor prin strâmtoare – care în mod normal mișcă peste o sută de vase pe zi – s-a prăbușit la mai puțin de o duzină. Conducta alternativă a Arabiei Saudite rămâne offline după atacurile din ultimele săptămâni. Țițeiul Brent se tranzacționează la peste 108 dolari pe baril. Ceea ce a început ca o confruntare militară în Golful Persic a ajuns o problemă de inflație la fiecare pompă de benzină, pe fiecare rută aeriană și în fiecare fabrică din Emisfera Nordică.

Acest șoc energetic este criza pe care Comitetul Federal pentru Piața Deschisă o prețuia atunci când a votat. Prețurile de consum, care coboraseră spre ținta de 2 la sută a Fed-ului, au încetat să mai coopereze. Cea mai recentă cifră – 3,4 la sută – nu a fost o catastrofă, dar nici o victorie. Suficienți membri ai comitetului au concluzionat că a mai aștepta încă o dată ar părea mai degrabă paralizie decât răbdare. La precedenta reuniune, trei disidenți ceruseră deja o majorare. Fuseseră depășiți la vot. Nu au fost depășiți astăzi.

Aritmetica pentru gospodării este directă. O mișcare de 25 de puncte de bază la un credit ipotecar cu rată variabilă de 400.000 de dolari adaugă aproximativ 85 de dolari la plata lunară. Cardurile de credit – cea mai scumpă datorie de masă – se repricează imediat când Fed-ul se mișcă. De partea cealaltă a bilanțului, cei care economisesc, deținând conturi pe piața monetară și titluri de stat pe termen scurt, câștigă mai mult pentru că așteaptă. Majorarea îi împovărează pe cei îndatorați și îi răsplătește pe cei răbdători. Aceste două grupuri nu sunt distribuite uniform pe scara veniturilor.

Ceea ce majorarea nu poate face este la fel de important. Nu poate redeschide Strâmtoarea Hormuz și nici nu poate reduce prețul țițeiului Brent. Nu poate restabili producția de petrol din Golf și nici nu poate reduce primele de asigurare maritimă. Argumentul Fed-ului este că încetinirea cererii interne va pune suficientă presiune descendentă asupra prețurilor pentru a compensa ceea ce este neputincios să repare pe partea ofertei. Criticii din interiorul și din afara comitetului au numit acest lucru un instrument contondent aplicat la capătul greșit al problemei. Președintele Jerome Powell a recunoscut limitarea fără a abandona decizia. Acest decalaj – între instrumentele disponibile și cauza problemei – este acolo unde se află adevăratul risc.

Banca Centrală Europeană, care își menține propria rată de referință sub noul minim al Fed-ului, se confruntă cu presiuni la următoarea sa reuniune. Un diferențial transatlantic mai larg al ratelor slăbește euro și importă mai multă inflație într-o economie pe care BCE se luptă deja să o răcească. Gospodăriile din zona euro, din America Latină și din piețele emergente care dețin datorii cu rată variabilă vor simți ecoul deciziei americane de astăzi înainte de sfârșitul lunii.

Următoarea reuniune a Comitetului Federal pentru Piața Deschisă este programată pentru 4 și 5 noiembrie.

Etichete: știri, Federal Reserve, Iran, inflation, interest rates, monetary policy