Banca Japoniei ridică dobânzile la maximul din 31 de ani — și yenul a scăzut oricum

Banca Japoniei și-a majorat dobânda de referință cu un sfert de punct, la 1,25%, vineri – cel mai ridicat nivel al costurilor de împrumut din Japonia din ultimii 31 de ani. În câteva minute, yenul s-a depreciat în raport cu dolarul. O bancă centrală care a înăsprit politica monetară pentru a-și stabiliza moneda a reușit exact opusul, iar votul fracturat care a pecetluit decizia vă spune de ce.

Scindarea a fost 7-2. Cei doi membri ai consiliului care au votat împotrivă – Toichiro Asada și Ayano Sato – au fost numiți de prim-ministrul Sanae Takaichi, a cărui coaliție politică a susținut istoric o politică monetară mai relaxată pentru a susține redresarea post-deflaționistă a Japoniei. Traderii nu au interpretat disidența lor ca pe o curiozitate. Au citit-o ca pe o dovadă că angajamentul BoJ de înăsprire este politic, nu unanim. O monedă scade după o majorare a dobânzii atunci când piața se îndoiește că banca centrală va mai majora dobânzile.

Presiunea externă adaugă un element și mai incomod. Secretarul Trezoreriei SUA, Scott Bessent, a cerut public guvernatorului BoJ, Kazuo Ueda, să ia „măsuri decisive pe piață și monetare” la o reuniune financiară G20 de la începutul acestei luni – cerând efectiv unei bănci centrale străine să acționeze în numele Statelor Unite. Un yen mai slab menține exporturile japoneze structural mai ieftine decât alternativele americane și erodează conturile comerciale ale SUA. Calea ratelor BoJ este acum, cel puțin parțial, o variabilă de politică externă.

Pentru gospodăriile japoneze, consecințele sunt imediate. Aproximativ 70% din piața ipotecară rezidențială a Japoniei are credite cu rată variabilă, ceea ce înseamnă că plățile cresc cu fiecare majorare de un sfert de punct. Într-o economie care absoarbe deja o creștere cu 40% a costurilor energetice determinată de conflictul din Orientul Mijlociu, împrumuturile au devenit mai scumpe exact în momentul în care cheltuielile discreționare erau deja sub presiune.

Ceea ce nu rezolvă majorarea este problema structurală pe care trebuia să o abordeze. Inflația actuală a Japoniei este în mare parte importată – petrol, alimente, energie prețuite în dolari – nu generată de creșterea salariilor. O majorare a dobânzii nu reduce costul țițeiului; slăbește yenul, ceea ce face importurile de țiței mai scumpe în termeni de yeni. BoJ înăsprește politica tocmai prin mecanismul care generează inflația pe care încearcă să o suprime.

Consiliul se reunește din nou la sfârșitul lunii octombrie 2026. Dacă va putea împinge rata la 1,5% fără un alt vot divizat – și fără un nou val de vânzări de yeni – va determina dacă decizia din această săptămână marchează începutul unei normalizări credibile sau punctul în care diviziunile politice din cadrul consiliului au început să dicteze politica monetară a Japoniei.

Etichete: știri, Banca Japoniei, Kazuo Ueda, politică monetară, rata dobânzii, Scott Bessent