Victory Capital cumpără First Eagle cu 7 miliarde de dolari, după eșecul cu Janus Henderson

Industria globală de gestionare a averilor se consolidează, iar Victory Capital tocmai și-a ales poziția în acest peisaj. Achiziția First Eagle Investments – o firmă cunoscută pentru investițiile concentrate pe valoare la nivel global, în acțiuni, portofolii multi-active și credite alternative – plasează Victory Capital printre cele mai importante firme de administrare a activelor tranzacționate public din SUA, cu mult deasupra categoriei de mijloc pe care compania cu sediul în Texas o ocupa de la listarea la bursă.

Drumul Victory către această tranzacție nu a fost drept. Firma a petrecut luni de zile încercând să preia Janus Henderson printr-o abordare nesolicitată, înainte de a fi întrecută de un consorțiu rival susținut de Trian Fund Management al lui Nelson Peltz și de General Catalyst. Consiliul de administrație al Janus Henderson a respins propunerea Victory, considerând că nu era superioară. Ceea ce a urmat a fost genul de corectare a direcției care, de obicei, devine vizibilă doar retrospectiv: o întoarcere către un vânzător dispus.

Termenii reflectă această disponibilitate. Proprietarul First Eagle, firma de private equity Genstar Capital, care susținea compania din 2015, iese acum din investiție – la fel ca și angajații care dețineau o participație, urmând să devină acționari ai Victory Capital. Prețul de achiziție, de aproximativ 7 miliarde de dolari, constă în aproximativ 4,4 miliarde de dolari în numerar, 2 miliarde de dolari în acțiuni nou emise ale Victory Capital și asumarea unor obligațiuni senior garantate în valoare de 575 de milioane de dolari ale First Eagle. First Eagle administrează 222 de miliarde de dolari; Victory Capital deținea 348,8 miliarde de dolari la sfârșitul lunii iulie. Entitatea combinată va supraveghea active de 571 de miliarde de dolari.

Pentru persoanele care dețin conturi în fondurile uneia dintre cele două firme, întrebarea practică este dacă managerii care au construit istoricul de performanță rămân. Abordarea axată pe valoare a First Eagle depinde de echipe specifice de investiții, a căror plecare ar inversa fluxurile de clienți pe care achizitorul a plătit pentru a le moșteni. Consolidarea în administrarea activelor are un istoric mixt exact în acest punct: scara reduce costurile generale, dar accelerează și atriția exact a acelor persoane la care clienții instituționali și persoanele fizice încearcă să păstreze accesul. Condițiile de retenție vor spune povestea înainte de a o face materialele de marketing.

Amundi, partenerul strategic al Victory Capital, a salutat tranzacția. Acordul de distribuție existent al gestionarului francez de active le oferă clienților săi globali acces la strategiile Victory – iar o gamă de produse de 571 de miliarde de dolari de distribuit este mult mai convingătoare decât cei 348,8 de miliarde de dolari pe care rețeaua Amundi îi vindea până acum.

Tranzacția urmează să se finalizeze până la sfârșitul primului trimestru al anului 2027, sub rezerva aprobării autorităților de reglementare. Dacă fuziunea va uni două culturi de investiții sau va combina doar două bilanțuri contabile este o întrebare la care primul an de integrare va începe să răspundă.

Etichete: știri, asset management, First Eagle Investments, Genstar Capital, Janus Henderson, M&A