Goldman Sachs înregistrează cel mai bun trimestru din 157 de ani, impulsionat de listarea SpaceX

Goldman Sachs tocmai a raportat cel mai profitabil trimestru din cei 157 de ani de existență ai firmei. Veniturile au atins 20,3 miliarde de dolari — o creștere de 39% față de anul precedent — iar câștigul pe acțiune de 20,98 dolari a depășit cu aproape jumătate estimarea consensuală de 14,46 dolari. Ceea ce se află sub aceste cifre contează mai mult decât cifrele în sine.

Catalizatorul a fost oferta publică inițială SpaceX — cea mai mare listare din istoria pieței, evaluată la aproximativ 1,8 trilioane de dolari. Goldman a fost unul dintre lead underwriters. Veniturile din subscrierea de acțiuni au sărit cu 130% față de anul precedent, până la 985 de milioane de dolari, alimentate aproape integral de acea singură tranzacție și de o majorare de capital concomitentă realizată de Alphabet. Comisioanele din investment banking au stabilit un record al firmei, la 3,4 miliarde de dolari, în creștere cu 55% față de anul precedent. Divizia de tranzacționare cu acțiuni a stabilit un record absolut în industrie pentru al treilea trimestru consecutiv: 7,42 miliarde de dolari, în creștere cu 72%.

Ceea ce relevă aceste cifre ține mai puțin de Goldman și mai mult de economia pe care o servește. Capitalul nu se mișcă uniform. El se concentrează în jurul unui număr mic de active definitorii pentru platforme — companii a căror scară le face destinația implicită pentru banii instituționali globali atunci când aceștia își schimbă pozițiile. IPO-ul SpaceX nu a fost doar un eveniment tehnologic; a fost momentul în care capitalul privat, acumulat în companii private de tip megacap timp de peste un deceniu, a găsit în sfârșit o ușă de ieșire.

Goldman a deținut cheile acelei uși — iar structura comisioanelor reflectă acest lucru. Dar efectul de concentrare are și o umbră. În aceeași săptămână în care Goldman și-a raportat trimestrul record, Nike a anunțat că va concedia 1.400 de locuri de muncă în divizia sa de tehnologie. Microsoft redusese deja numărul de angajați cu aproape 5.000 de persoane în această lună. Capitalul care se rotește pe Wall Street cu o viteză-record nu este același capital care finanțează salariile.

Rezultatul Goldman merită o examinare dincolo de titlul senzațional. Un IPO care apare o dată la o generație este, prin definiție, nerepetabil. CEO-ul David Solomon a recunoscut forța contextului favorabil pentru subscrierea de acțiuni, fără a proiecta o continuare. Trei trimestre consecutive de venituri-record din tranzacționarea cu acțiuni ridică, de asemenea, o întrebare structurală: volatilitatea care generează câștiguri din tranzacții este aceeași volatilitate care face planificarea corporativă mai dificilă pentru fiecare companie din afara ringului de tranzacționare.

Morgan Stanley — co-lead underwriter al Goldman la IPO-ul SpaceX — își raportează rezultatele pentru al doilea trimestru miercuri, 15 iulie. Comitetul Federal pentru Piața Deschisă se reunește pe 29 iulie, când președintele Rezervei Federale, Kevin Warsh, va evalua o economie în care Wall Street stabilește recorduri, iar inflația rulează încă la 3,6% — cu mult peste ținta de 2% PCE a Fed. Piețele atribuie aproximativ o probabilitate de unu din patru pentru o majorare a ratei la acea reuniune.

Un trimestru record rareori prezice următorul. Cea mai bună zi din istoria Goldman a sosit în aceeași săptămână în care piața muncii transmitea semnale cu totul diferite.

Etichete: știri, SpaceX, wall street, bancă de investiții, David Solomon, Goldman Sachs