OpenAI are venituri anualizate de 50 de miliarde de dolari, nu 70, iar cipurile scad cu 3,4%

OpenAI le-a spus investitorilor că veniturile sale sunt cu peste un sfert sub nivelul pe care îl estima piața. Nu au dispărut vânzări: diferența ține de modul în care sunt contabilizate. A fost însă suficient pentru ca acțiunile producătorilor de cipuri, de la Nvidia la SK hynix, să scadă puternic într-o singură ședință, după ce Financial Times a publicat cifra, iar CNBC a confirmat-o.

Reacția aceasta este relevantă pentru oricine nu deține o participație la OpenAI — adică aproape toată lumea. Centrele de date, contractele de furnizare a energiei și comenzile de cipuri care stau la baza boomului AI se sprijină pe câteva cifre ale unor companii private, iar acestea se reflectă direct în acțiunile care domină fondurile indexate și conturile de pensii. Când Nvidia, Broadcom, Micron și Oracle scad toate din cauza unei singure cifre, efectul se resimte și de către cei care economisesc printr-un simplu fond indexat.

La sfârșitul lui septembrie, OpenAI și-a estimat veniturile anualizate la aproape 50 de miliarde de dolari. Cu câteva săptămâni înainte, relatări bazate pe informațiile furnizate investitorilor indicau aproape 70 de miliarde, iar indicele Philadelphia Semiconductor Index a scăzut cu 3,4% după corectarea cifrei.

Lecturi recomandateSUA impun tarife de 50% pe bunuri canadiene de 20 mld. dolari — Ottawa promite represalii

Veniturile anualizate sunt un indicator folosit de startupuri: vânzările dintr-o lună înmulțite cu douăsprezece. Potrivit unei persoane familiarizate cu situația, citate de CNBC, cifra mai mare includea veniturile brute din parteneriatele OpenAI — o ajustare pe care investitorii o doreau pentru a o putea compara cu Anthropic. Anthropic înregistrează valoarea integrală plătită de clienți prin platforme cloud precum Amazon Web Services și Google Cloud, apoi contabilizează partea furnizorului drept cost. OpenAI înregistrează doar partea sa din vânzările realizate prin parteneri. Ambele metode respectă regulile contabile.

Vânzările s-au extins pe întregul lanț de aprovizionare. Micron a pierdut 4,8%, Broadcom 4,4%, AMD 3,9%, iar Nvidia 2,9%. Oracle, despre al cărei contract cloud cu OpenAI s-a relatat că valorează aproximativ 300 de miliarde de dolari, a scăzut cu aproape 6%. În afara SUA, TSMC a coborât cu 3%, iar SK hynix cu 4,4%, ducând șocul și la economisitorii din Taiwan și Coreea de Sud, unde piețele locale depind în mare măsură de aceste două companii. Nasdaq Composite a avut cea mai slabă zi de la jumătatea lui august, deși presiunea a fost amplificată și de creșterea prețurilor petrolului și a randamentelor titlurilor de Trezorerie.

Mai mulți analiști au susținut că piața a reacționat exagerat. Gil Luria de la D.A. Davidson a spus că neînțelegerea a pornit de la compararea a două metode de recunoaștere a veniturilor, nu de la o încetinire a activității, și că ritmul afacerii de bază contează mai mult decât cifra din titlu. În privința acestui ritm, OpenAI le-a transmis investitorilor că rata anualizată de creștere a veniturilor a fost de 77% în trimestrul al treilea, iar activitatea destinată companiilor a crescut cu 107%. Interpretarea sceptică funcționează însă și în sens invers. Rata anualizată surprinde un moment al evoluției, nu banii din cont, iar o cifră împărtășită investitorilor a rămas săptămâni întregi necorectată în presă. După o astfel de situație, cumpărătorii de pe piețele publice tind să privească cu rezerve următoarea dezvăluire. OpenAI a refuzat să comenteze pentru FT.

Diferența contează cel mai mult pentru cei care urmează să stabilească valoarea companiei. Potrivit FT, OpenAI negociază o rundă de finanțare care ar evalua-o la aproximativ 1,4 trilioane de dolari. Raportată la venituri anualizate de 50 de miliarde, evaluarea înseamnă de circa 28 de ori veniturile; la 70 de miliarde, părea mai aproape de 20 de ori. Furnizorii sunt expuși în același fel. Broadcom, care, potrivit Wall Street Journal, pregătește finanțări de peste 50 de miliarde de dolari pentru cipurile personalizate pe care le proiectează împreună cu OpenAI, pariază pe cifra care se va dovedi sustenabilă.

OpenAI a depus în mod confidențial documentele pentru listarea la bursă în iunie, dar a amânat-o între timp, iar directorul general Sam Altman a exclus o ofertă publică inițială în acest an. Anthropic ar urma să se listeze în noiembrie, iar următoarea decizie a Rezervei Federale privind dobânzile este programată pentru 28 octombrie.

Când Anthropic își va depune documentele pentru listare, linia de venituri calculată prin metoda brută — cea pe care investitorii au folosit-o pentru a umfla cifra OpenAI — va ajunge pentru prima dată în fața unui auditor, iar piața AI va afla ce metodă de calcul a luat de fapt în considerare până acum.

Etichete: OpenAI, Anthropic, nvidia, infrastructură AI, semiconductori, Broadcom

Conținut similar

Cinci bănci regionale în vizor. Analiştii susțin că Wells Fargo şi Citigroup nu au motive să aştepte

Essar pariază 18 mld. de dolari pe cea mai mare oțelărie din SUA după falimentul din Minnesota

Acordul dintre Avianca și Yeferson Cossio este un manual pentru gestionarea influencerilor

Sam Altman spune că o listare a OpenAI ar fi ‘nechibzuită’: securitatea nu e singurul motiv

YouTube a coborât pragul pentru vizualizări — și a pus cifra mai flatantă în față

Oura vizează o listare de 2,2 miliarde de dolari: evaluarea depinde de ceea ce nu este inelul