GM ridică previziunile pentru 2026 după o scădere de 31% a profitului net

General Motors a raportat venituri de 48 de miliarde de dolari în al doilea trimestru — o creștere de 1,9% față de anul precedent — și a livrat simultan două seturi de date contradictorii. Profitul net atribuibil acționarilor a scăzut la 1,3 miliarde de dolari, în scădere cu 31,1% față de anul anterior. Câștigurile ajustate înainte de dobânzi și impozite au fost de 3,9 miliarde de dolari, în creștere cu aproape 30%, cu o marjă de 8,2% pe aceste cifre ajustate. Compania și-a majorat apoi estimările anuale ajustate privind EBIT la intervalul 14-16 miliarde de dolari, iar ținta ajustată pentru EPS la 12-14 dolari.

Decalajul dintre aceste două cifre — 1,3 miliarde de dolari profit net raportat față de 3,9 miliarde de dolari EBIT ajustat — nu este o eroare de rotunjire. El reprezintă aproximativ 2,6 miliarde de dolari în taxe, deprecieri și pierderi din participații pe care GM le elimină din cifra pe care o cere Wall Street-ului să o urmărească. Ajustările includ pierderi continue din joint-venture-urile din China care au susținut cândva povestea de creștere globală a GM, costurile de lichidare a diviziei sale de vehicule autonome Cruise după un incident de siguranță care a pus capăt ambițiilor sale pe drumurile publice, și taxe de restructurare legate de schimbări tehnologice și de produs care nu au generat încă randamente. Acestea nu sunt surprize unice — sunt absențe recurente dintr-un registru pe care metrica ajustată a GM îl omite convenabil.

Ceea ce funcționează cu adevărat este America de Nord. Prețurile camioanelor și SUV-urilor s-au menținut în mediul tarifar, iar GM a raportat acea marjă ajustată de 8,2% pe vehicule pe care consumatorii americani le cumpără în volum. Camioanele pickup de dimensiuni mari și SUV-urile mari, fabricate în principal în unități din SUA și Canada, au fost ferite de presiunile asupra costurilor de import care afectează producătorii auto dependenți de lanțurile de aprovizionare transfrontaliere. Compania a depășit estimările analiștilor de 3,29 dolari EPS ajustat, raportând 3,57 dolari — o depășire de 0,28 dolari atribuită parțial unei mai bune gestionări a costurilor de garanție și unor prețuri mai solide în America de Nord.

Interpretarea sceptică este mai greu de ignorat decât sugerează majorarea estimărilor de către GM. O companie care raportează constant un venit GAAP mai mic de o treime din cifra ajustată fie absoarbe costuri unice reale care se vor clarifica în cele din urmă, fie normalizează în liniște pierderi continue ca fiind nerecurente. Deprecierile Cruise trebuiau să reprezinte un capitol închis. Pierderile din joint-venture-urile din China sunt structurale — rezultatul unui pariu de două decenii pe creșterea clasei de mijloc chineze, care acum se destramă sub presiunea brandurilor locale care au câștigat cota de piață mai repede decât anticipaseră majoritatea producătorilor auto occidentali. Investitorii au ales să se concentreze pe cifra ajustată și pe estimările majorate. Aceasta este încredere acordată pe credit.

Pentru muncitorii și furnizorii legați de operațiunile GM din America de Nord, această scindare se resimte diferit. O profitabilitate ajustată puternică sugerează o companie cu sănătate financiară pentru a investi în fabrici, a onora angajamentele de muncă și a extinde capacitatea de producție. Un venit GAAP în scădere, dacă se menține, sugerează o companie care raționalizează capitalul într-o afacere care a absorbit zeci de miliarde în pierderi strategice în ultimul deceniu. Contractele UAW negociate în 2023 au blocat angajamente salariale care presupuneau o capacitate semnificativă de câștig net pe mai multe cicluri.

Următorul test vine la raportarea rezultatelor trimestrului al treilea al GM, la sfârșitul lunii octombrie. Înainte de aceasta, decizia Rezervei Federale din 29 iulie privind rata dobânzii va clarifica traiectoria ratelor pentru piața creditelor auto — și dacă cererea consumatorilor care a menținut prețurile camioanelor și SUV-urilor intacte în era tarifară poate rezista până în 2027.

Etichete: știri, vehicule electrice, industria auto, tarife vamale, General Motors, GM